Das Zinsumfeld stabilisierte sich im Jahr 2025, blieb jedoch aufgrund makroökonomischer und geopolitischer Unsicherheiten volatil. Die Euroraum-Inflation näherte sich im Laufe des Jahres dem 2 %-Ziel der EZB an und es kam zu vier weiteren Leitzinssenkungen der EZB (5. Februar, 12. März, 23. April und 11. Juni 2025). Im Zuge dessen sank der Hauptrefinanzierungssatz von 3,15 % p.a. auf nunmehr 2,15 % p.a. Die Renditen für 10-jährige österreichische Bundesanleihen bewegten sich im Jahresverlauf zwischen 2,76 % p.a. (04.02.2025) und 3,25 % p.a. (12.03.2025) und stiegen von 2,78 % p.a. Ende 2024 auf 3,10 % p.a. Ende 2025 an. Der Renditeunterschied Österreichs zu deutschen Bundesanleihen (10 Jahre Laufzeit) bewegte sich im Jahresverlauf 2025 zwischen 27 und 47 Basispunkten und lag per Ende 2025 bei 28 Basispunkten.
Die Bonität der langfristigen Verbindlichkeiten der Republik Österreich wird von den führenden Ratingagenturen weiterhin sehr hoch bewertet. Neben einem AAA/Negativ Rating von Morningstar DBRS wird Österreich von Standard & Poor’s, Moody’s und Scope Ratings in die zweitbeste Ratingkategorie (AA+ bzw. Aa1) und von Fitch in die drittbeste (AA) von 22 Ratingkategorien eingestuft. Im Jahr 2025 kam es zu vier Verschlechterungen: Moody‘s hat am 22. August 2025 das Aa1 Rating Österreichs bestätigt, jedoch mit dem Ausblick „Negativ“ versehen (vor einem Jahr noch „Positiv“). Morningstar DBRS und Scope Ratings haben ebenfalls den Ausblick ihrer Ratings (AAA und AA+) auf „Negativ“ geändert. Fitch hat am 6. Juni 2025 das österreichische Rating von AA+/Negativ auf AA/Stabil herabgesetzt (dieses Rating bzw. dieser Ausblick wurde am 5. Dezember 2025 bestätigt). Für kurzfristige Verbindlichkeiten (bis zu einem Jahr) hat Österreich von allen fünf Agenturen das bestmögliche Rating erhalten.
Das Wirkungsziel wurde überplanmäßig erreicht. Die Renditen der Republik Österreich für langfristige (ca. 10-jährige) staatliche Schuldverschreibungen lagen bezogen auf die Anzahl der Länder des Euroraumes im niedrigsten Drittel. Der Bund konnte im Jahr 2025 seine Finanzierungen mit einer durchschnittlichen Rendite von 2,48 % p.a. (2024: 2,86 % p.a.) bei einer durchschnittlichen Laufzeit von 8,49 Jahren (2024: 8,79 Jahren) tätigen.
Im abgelaufenen Jahr fanden an zwölf Terminen Aufstockungen von 11 bestehenden Bundesanleihen im Wege des Auktionsverfahrens statt. Das Gesamt-Emissionsvolumen via Auktionen betrug dabei 19,0 Mrd. EUR. Dabei wurden Laufzeiten zwischen 2029 und 2071 aufgestockt. Die im letzten Jahr verzeichnete Nachfrage lag bei niedrigeren Auktionsvolumina (-6 % vs. 2024) auf einem höheren Niveau als im Vorjahr, die Auktionen waren im Schnitt 2,6-fach überzeichnet (2024: 2,4-fach). Die Nachfrage bei Auktionen im Jahr 2025 lag damit deutlich über dem langjährigen Durchschnitt von 2008-2025 (2,3-fach).
Im Jahr 2025 wurden an drei Terminen zwei neue Anleihen im Wege des Syndikatsverfahrens begeben und vier bestehende Anleihen aufgestockt. Das Gesamt-Emissionsvolumen betrug dabei 16,75 Mrd. EUR. Mit einer 8,9-fachen Überzeichnung konnte dabei bei Syndizierungen die bisher größte Nachfrage in der Geschichte der Republik verzeichnet werden (vgl. 8,0-fach in 2024):
Am 28. Jänner 2025 wurde die erste Anleihe im Jahr 2025 neu begeben. Die 2,95 % Bundesanleihe 2025-2035 wurde mit einem Volumen von 5,0 Mrd. EUR und einer Rendite von 2,997 % p.a. begeben. Verbunden mit der syndizierten Aufstockung der 1,85 % Bundesanleihe 2022-2049 (G) in der Höhe von 1,5 Mrd. EUR und einer Rendite von 2,950 % p.a. mit einem gemeinsamen Orderbuch in Höhe von über 51,5 Mrd. EUR wurde das größte Gesamt-Orderbuch in der Geschichte der Republik für eine Doppel-Syndizierung erreicht.
Am 23. Mai 2025 erfolgte die zweite Syndizierung des Jahres – es wurden die 2,50 % Bundesanleihe 2024-2029 mit einer Rendite von 2,293 % p.a., die 3,20 % Bundesanleihe 2024-2039 mit einer Rendite von 3,238 % p.a. und die 3,15 % Bundesanleihe 2023-2053 mit einer Rendite von 3,427 % p.a. – mit einem Gesamtvolumen von 7,0 Mrd. EUR im Rahmen einer syndizierten Transaktion aufgestockt. Diese Transaktion stellt die erste syndizierte Dreifach-Aufstockung eines Euroraum-Staates dar.
Am 26. August 2025 wurde die 2,80 % Bundesanleihe 2025-2032 im Rahmen einer Syndizierung mit einem Volumen von 3,25 Mrd. EUR und einer Rendite von 2,808 % p.a. neu begeben. Das Orderbuch von über 19 Mrd. EUR – das zweitgrößte Orderbuch, das jemals für eine 7-jährige Syndikatstransaktion der Republik erzielt wurde – entspricht einer 6,3-fachen Überzeichnung und zeichnete sich durch eine sehr hohe Qualität aus.
Im Rahmen des ATB-Programms wurden im Jahr 2025 an elf Terminen insgesamt elf verschiedene ATBs via Auktion begeben oder aufgestockt. Dabei stießen diese Geldmarkt-Emissionen auf ein reges Interesse seitens der Investoren, verzeichneten aber – aufgrund des niedrigeren absoluten Zinsniveaus – eine geringere Überzeichnung als im Vorjahr (Bid-Cover-Ratio 2025: 2,0 vs. 2,3 in 2024).
Am 29. Januar 2025 hat Österreich die weltweit erste syndizierte Staatsanleihe im grünen Format in Schweizer Franken begeben (für Österreich die erste CHF-Emission seit 2016). Die Republik führt damit ihre innovative grüne Emissionsstrategie fort und bedient damit auch den Schweizer Kapitalmarkt. Im Jahr 2025 wurden vier weitere syndizierte Staatsanleihen im grünen Format in Schweizer Franken neu begeben und drei aufgestockt. Insgesamt wurden damit im letzten Jahr 1,425 Mrd. CHF emittiert (mit Laufzeiten zwischen 7 und 20 Jahren).
Im Juni 2025 wurde – ergänzend zum bereits im April 2024 eingeführten Bundesschatz für Private – der Bundesschatz für öffentliche Einheiten eingeführt, der öffentlichen Unternehmen, Gebietskörperschaften und Einrichtungen des Staatssektors den direkten Erwerb von Bundesschatzscheinen ermöglicht.
Diese im Bundesrechnungsabschluss rechenschaftspflichtigen Finanzierungen bzw. Transaktionen sorgen im Konnex der SDG 16.6 für hohe Transparenz. Aufgrund der infrastrukturellen Ausgestaltung und prozessoptimierten Abläufen konnte die Österreichische Bundesfinanzierungsagentur (OeBFA) das erhöhte Finanzierungsaufkommen meistern. Die im internationalen Vergleich guten Finanzierungskonditionen der Republik Österreich wurzeln u.a. in einer seriösen Budgetpolitik und unterstützen dadurch indirekt die globale makroökonomische Stabilität wie in SDG 17.13 beschrieben.
